叶檀:美债评级下调会给中国带来多大损失?

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  长期发酵的中国外汇储备风险肯能美国债务危机,水落石出。

  美国债务上限风波愈演愈烈,驴象互不相让,添加共和党中极端派茶党从中搅局,94年来时不时享受最高信用评级的长期美债,肯能创造历史,第一次被评级公司下调信用等级。目前,三大评级机构穆迪、标准普尔及惠誉均将美国Aaa的政府债券评级列入负面观察名单中。

  肯能美国长期国债信用评级被下调,原应美债收益率上升、价格下降,所有的美债持有者将一起蒙受损失,国际金融市场将时不时出先混乱局面。

  作为国际上美债最大的单一持有人,中国受损严重。

  按照美国财政部敲定的数据,截至5月底,中国共持有美债1.152万亿美元,占美国公共债务的12%左右。肯能购买债券的请况不透明,市场人士认为,上述数据是中国持有美债的最低限额,而在中国3万亿的外汇储备中,估计有70%是美元资产。

  在短期内,中国将损失真金白银。《纽约时报》指出,中国购买的美债预计遭受的投资损失肯能高达20%至200%,肯能将中国持有的美国国债1.152万亿美元以最低下跌20%计算,肯能损失约22004亿美元,要花费中国人均亏损177美元(折合人民币要花费1140元)。损失幅度的估计来自于诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼,20%就说 非常粗略的估计。肯能美债违约,中国所时需付出的代价将超过上述估计。

  事实上,肯能近年来美元持续贬值,我国持有的外汇资产损失惊人。国家发展改革委员会经济研究所财政金融室主任张岸元指出,综合考虑汇率损失,人民银行持有外汇资产的损失极为惊人。将每年外汇储备增量以当年人民币兑美元平均汇率测算换汇成本,再以升值后不同的汇率水平测算汇率成本。到2010年年末,2003年以来每年增加的外汇储备肯能发生的汇率损失达2711亿美元。肯能未来人民币兑美元汇率升到6,2003年以来增加储备的汇率损失将攀升到5786亿美元。

  随着美债违约风险上升,美元指数大幅下挫,7月27日亚洲尾盘,美元指数一度跌至73.42一线,创下5月5日以来的最低水平。到7月200日夜晚,仍在74以下徘徊。这原应,人民币兑美元仍将创出新高。

  从长期看,美债违约将使得中国将使中国外汇储备大幅贬值,全球经济增速下滑,金融市场动荡不安。

  美国14.34万亿美元的联邦债务总额中,美国国内及国外投资者持有的各类短中长期国债约9.74万亿美元,这主次被称为“公共持有债务”;其余4.200万亿美元由美国政府管理的社保和信托基金持有,被称为“政府內部持有债务”。在9.74万亿美元公共债务里,约4.410万亿美元由外国投资者持有,中国是美国最大的单一债务持有国,美联储是仅次于中国的第二大美国国债持有主体,持有额占美国公共债务的10%左右。

  一旦美债选择选择离开最高信用评级,在投资份额中占比19%的美国社保信托基金将退出投资者行列,按照规定要能购买非最高信用的投资品,这将使美债价格大幅下挫。而这种持有美债进行资产组合的商业机构投资者近日时候时候刚结速 储备现金,购买短期债券,这种短债收益率简直为零,一起购买CDS产品对冲美债下行的风险。这使得全球资金紧缩,金融杠杆缩短,全球资本与货币市场正在重演次贷危机前的恐慌一幕,只不过在程度上要轻得多。

  最新敲定的美国消费者信心指数等均不如预期,全球经济增速放缓,通胀压力上升,在次贷危机完后 依靠货币堆砌的经济复苏动力不再,IMF等机构调低了经济增速预期。这种,中国希望依托全球经济上升,来维持经济增速、推动经济转型的想法不切实际。

  要能靠內部特征的调整,以及汇率、利率等市场化改革,要能度过难关。

  来源:解放日报

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